我发现一个现象:在对长期投资收益率做假设时，我有时会选择年化7%。对此，有读者会评论:如何实现？

我也有兴趣，就给你一盘我们熟悉的经典投资标的。年化收益率能达到7%吗？

在正式开始之前，我想说几句话作为铺垫:

如果是3-4%年化，那么它的净值曲线将是部分线性的。比如以3.5%年化为中心，每年波动不大。

但如果是7%年化，那么肯定有相当比例的权益类资产，权益类资产净值曲线一定是非线性的，也就是年收益表现大大偏离7%。

所以，接下来，我们每一类资产的回报都是轻的，不现实的。为什么？现实中，要想获得年化7%，你得有匹配的认知，也就是说，你的学习曲线得与去年7%的净值曲线相匹配，你才能真正获得。

用白话文来说，就算是单赌茅台也是要捧的吧？要知道，从2021年开始，茅台已经经历了两轮-40%和-30%的回撤，对应的是每手10万元和6万元的浮亏。

说了这么多，只是想提醒大家，回测数据中的年化7%永远是轻而确定的；现实中，年化7%充满了等待和不确定。相隔7%的两个体感世界！在这方面，下面会有很多案例让你感受。

好了，正式开始年化7%投资回报率盘点！

先从最熟悉的房子说起。我让Nick跑了四个一线城市2006年以来的房价涨幅，是这个的:

北京、上海、广州、深圳均跑赢7%。

立正！以上都是该市大盘的beta涨幅。具体到板块、社区、产品，Alpha的偏差会被夸大。

4a股股王茅台，量价齐升，赚到了扎实的现金流，资本支出很少，每年稳定分红，两次送股。2012年至今，每股累计分红137.5元。如果再买分红，过去10年的投资年化收益率是31.6%，近日5年是22.9%，近日3年是20%。

万华化工，我很喜欢的一家公司，是典型的制造业。它赚取稳定的现金流，很少筹集资金。然而，它一直在用赚来的钱扩大产能以降低成本。其送股一次，2013年至今累计分红12.6元/股。如果分红回购，过去10年的投资年化收益率是23.5%，过去5年是23.2%，过去3年。

如果从2012年开始持有这两家超优秀的公司，就要经历50%以上的最大回撤。

5下面的例子是安信稳健增值，在固定收益+产品中享有很好的口碑。已经运行95个月，月中签率77.8%，年中签率100%，股票仓位最高18%，最低4%+，分红回购后累计收益率61%，年化收益6.3%，最大回撤仅4.3%，平均回撤不到2%。

虽然没打7%，但持握体验还是挺舒服的。当然，你也可以说很无聊。但是，低波动真的是一种幸福。

6我们再来看一下宽基指数。

大家有一个共识——在a股，主动型基金可以长期创造超额收益。

证据就是主动股基指数和偏股型基金指数都跑赢了宽基指数。

我们计算了两个牛熊周期。以下是2014年10月以来几大指数的年化收益:

主动股基指数 8.6%偏股型基金指数 7.7%沪深300 5.9%中证500 3%中证1000 1.2%

但是，如果你关注一下具体的趋势，你会发现，其实主动基金的超额部分在2020年后大概会用完，像这个:

也就是说，在2020年之前，沪深300确实是一个不错的选择。如果买相应的指数增强型基金，省事省力，再做大规模的择时，大概就赢了！但未来未知。

哦，对了，长期来看，创业板未能跑赢沪深300，宽基指数也没有一个跑赢7%(至少当前是这个)。

然而，众所周知，a股的套路是每隔几年发一次牛市彩票。赢家在于你是在牛市中卖出还是买入。前者能有效提高投资收益，后者只能在山头上的坟头上种草。

哦，对了，值得一提的是孟雁的五年投资示范。他的投资组合几乎完全建立在指数基金上。2017年9月至今，年化收益率在7%左右，最低-18.9%，最高11.4%。这也是一个很好的参考样本。

8主动基金的经典模式，我以很多人(包括我)心目中的白月光朱绍兴为例。富国天汇成长近日10年分红回购累计收益281%，年化收益率12.2%，代价是两退40%以上+三退20%以上。

9另一个样本是养老金FOF，这也是个人养老金账户预期收益率最高的类别。我选取的样本是徐利明先生的华夏养老2040，是2018年9月成立的第一批养老fof。它经历了一个完整的牛熊周期，从成立到今年年化收益率8.5%，历史最大回撤约15%。

开了个人养老金账户的朋友可以感受一下。

接下来是黄金。我们以交易更方便的黄金ETF为例:

2013年12月初到今年年化收益5.9%，2021年经历了20%的最大回撤。黄金是零利息资产，本身不产生任何现金流，只能通过交易赚取差价。

最后，以增量型终身寿险和年金保险为主的理财型保险，与权益类资产完全不同。投资回报是约定好的，是真正投资中很难找到的自动复利资产。国家规定其回报上限为3.5%。不涉及回撤，只涉及流动性和久期。

理解复利的核心概念是利息回购。让我给你看一个例子:

买的前提是你真的能获得利息(现金流)然后再买。当然，保险会自动帮你实现以上步骤。